O RBC elevou a recomendação da Vale de Sector Perform para Outperform, afirmando que os atrasos no projecto de minério de ferro de Simandou manterão os preços mais altos por mais tempo, posicionando a mineradora brasileira como uma das principais beneficiárias.
A correctora aumentou o seu preço-alvo para US$ 14,20 por ADR, ante US$ 11 anteriormente.
Espera-se que o minério de ferro se mantenha em US$ 100 por tonelada durante o primeiro semestre do próximo ano, antes de cair para US$ 95 até o final de 2026. O RBC também aumentou a sua previsão de longo prazo para o minério de ferro de US$ 75 para US$ 85, devido à inflacção de custos do sector.
O comissionamento da mina de Simandou provavelmente enfrentará desafios relacionados à geologia e a um complexo sistema de infra-estrutura multimodal, levando a correctora a estender o seu período de rampa assumido de 30 para 48 meses. Isso empurra mais oferta para o futuro e eleva as previsões de preço médio do minério de ferro do RBC para 2026 a 2029 em cerca de 13%.
Segundo o RBC, a Vale se destaca como clara vencedora neste cenário porque os seus produtos de minério de ferro de alto teor, incluindo IOCJ, comandariam prémios maiores com menos toneladas concorrentes chegando ao mercado.
A correctora acrescentou que a menor disponibilidade de minério com baixo teor de alumina também aumentará os prémios para os produtos da Vale, levando o RBC a aumentar as suas premissas de prémio para 2026 a 2029 em cerca de 6%.
Previsões de preços mais altos resultam num aumento de 6% no EBITDA médio esperado da Vale para 2025 a 2027, uma elevação de 11% no LPA e um aumento de 15% no fluxo de caixa livre.
Com a redução dos pagamentos de remediação e o crescimento dos volumes de metais básicos, o RBC projecta que o rendimento do fluxo de caixa livre da Vale será de aproximadamente 9% no ano fiscal de 2026, em comparação com cerca de 4% dos pares.
A correctora também espera que a empresa complemente o seu dividendo base com pagamentos especiais quando se aproximar da sua meta expandida de dívida líquida de US$ 15 bilhões.
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